글로벌 투자기업의 성장사

돈의 흐름, 세상의 흐름 – KKR

liet0 2025. 4. 10. 10:50
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I. KKR: 기업 프로필 및 리더십

A. 창립 역사와 발전

KKR & Co. Inc.(콜버그 크래비스 로버츠 & Co.)는 글로벌 금융계의 유명 기업으로, 1976년 제롬 콜버그 주니어가 그의 제자이자 사촌인 헨리 크래비스와 조지 R. 로버츠와 함께 설립했습니다.이 3인조는 투자은행인 베어스턴스를 떠났습니다. 그곳에서 그들은 초기 형태의 레버리지 매수(LBO)에 대해 협업했는데, 이 전략은 KKR의 초기 특징이 되었습니다.보도에 따르면, 베어스턴스가 이런 유형의 거래를 위한 전담 투자 펀드를 조성하는 데 소극적인 태도를 보인 것이 이들의 이탈을 부추긴 것으로 전해졌습니다.

Kohlberg가 주로 기여한 초기 자본금은 120,000달러에 불과했습니다.새로운 회사인 KKR은 LBO 모델을 개척하기 시작했습니다. 이 접근법은 처음에는 '부트스트래핑'이라고 불렸습니다., 기업 인수, 특히 제2차 세계대전 이후에 창업하여 승계 문제에 직면한 가족 소유 기업을 대량의 차입 자금으로 인수하는 일이 포함되었습니다.이러한 회사는 공개 시장에 내놓기에는 규모가 너무 작았고, 창업자들은 경쟁사에 매각하는 데 주저했는데, KKR은 이를 능숙하게 이용해 틈새 시장을 만들었다.초기 재정 지원은 Hillman Company와 First Chicago Bank 등의 기관에서 이루어졌습니다.KKR의 첫 번째 인수 대상은 1976년 제조업체 AJ Industries였습니다.

회사의 성장 궤적은 1980년대에 가속화되었는데, 그 중에는 점점 더 야심찬 LBO가 등장했는데, Houdaille Industries를 처음으로 10억 달러에 인수하고 1988~89년에 RJR Nabisco를 250억 달러에 인수하는 획기적인 사건이 있었습니다. 이 인수는 수년 동안 역사상 가장 큰 인수로 남아 있습니다.이 기간 동안 KKR의 명성은 더욱 공고해졌지만 LBO 모델에 대한 대중의 감시도 시작되었습니다.

1987년 제롬 콜버그 주니어가 사임하면서 중대한 내부 변화가 일어났는데, 이는 회사의 LBO, 특히 RJR 나비스코의 규모 확대와 공격적 성격에 대한 의견 불일치 때문이라고 합니다.헨리 크래비스와 조지 로버츠는 회사를 계속 이끌며 RJR 거래 이후의 상황을 헤쳐나가고 성장과 다각화의 새로운 단계로 나아갔습니다.

KKR이 미국 전문 사모펀드에서 다각화된 글로벌 대체 자산 운용사로 거듭난 것은 전략적 적응의 일관된 패턴을 반영합니다. 순수 LBO 중심의 한계를 인식하고 새로운 시장 기회를 포착하는 것이 그 예입니다. 이는 워런 버핏에게 신용 역량 부족으로 잠재적 거래를 놓친 것이 부분적으로 영향을 미쳤다고 합니다.—KKR은 체계적인 확장에 착수했습니다. 여기에는 1996년 유럽, 2005년 아시아를 시작으로 지역 다각화가 포함되었습니다.더 근본적으로는 인접 자산 클래스로 투자 범위를 확대하는 것을 수반했습니다. 신용(2004년 출시), 자본 시장(2006년), 인프라(2009년), 부동산(2011년) 등이 그 예입니다.이러한 확장을 뒷받침한 것은 내부 역량 강화였는데, 2000년에 포트폴리오 회사에 운영 전문 지식을 제공하기 위해 KKR Capstone을 설립하고, 2013년에는 거시경제 및 지정학적 분석을 위해 KKR Global Institute를 설립했습니다.이 회사는 또한 2008년에 환경, 사회, 지배구조(ESG) 플랫폼을 구축했습니다.

KKR이 유한책임조합에서 법인으로 전환한 2018년에 중요한 구조적 변화가 발생했습니다.2010년 7월에 뉴욕증권거래소(NYSE)에 주식을 상장했습니다.이러한 전환은 투자자 접근성을 확대하고 기존 기업과 더욱 긴밀하게 구조를 조정하는 데 기여했습니다. KKR의 여정은 틈새시장을 발굴하고, 효과적으로 규모를 확장하며, 새로운 성장 분야로 전략적으로 전환하는 역량을 입증하며, LBO(차입매수)의 선구자에서 포괄적인 대체 투자 플랫폼으로 탈바꿈했습니다.

B. 핵심 사업 영역

오늘날 KKR은 다양한 대체 자산 관리 서비스, 자본 시장 솔루션, 그리고 점점 더 늘어나는 보험 상품을 제공하는 다면적인 글로벌 투자 회사로 운영되고 있습니다.이 회사의 사업은 주요 운영 부문을 통해 이해할 수 있습니다.

  1. 자산 관리: 이는 다양한 투자 전략을 포괄하여 KKR 운영의 초석으로 남아 있습니다.
  • 사모펀드(PE): 회사의 핵심 사업 분야입니다. 전 세계 대형주에 집중하는 대표적인 전통적 인수 전략, 핵심 사모펀드(장기 보유 시 위험도가 낮은 우량 기업에 투자), 미들 마켓 사모펀드(일반적으로 2억 달러에서 10억 달러 사이의 기업 가치를 가진 기업에 투자), 임팩트 투자(UN 지속가능개발목표 달성 기업에 집중), 기술 성장(고성장 기술 기업 지원), 그리고 헬스케어 성장(혁신적인 헬스케어 기업에 투자)이 포함됩니다.2024년 12월 31일 기준으로 KKR은 1,950억 달러 규모의 사모펀드 운용자산(AUM)을 보고했습니다.
  • 신용: 2004년에 출시된 이 상품은 KKR 플랫폼의 주요 축으로 자리 잡았습니다. 레버리지 신용(고수익 채권, 은행 대출), 사모 신용(직접 대출, 자산 기반 금융), 그리고 기회주의적 신용 상황 전반에 걸친 전략을 포함합니다.KKR은 2024년 12월 31일 기준으로 유동자산 전략을 제외한 신용 AUM이 2,460억 달러이고 유동자산 전략을 포함한 신용 AUM이 2,760억 달러라고 보고했습니다.
  • 실물 자산: 이 부문은 인프라와 부동산 투자로 구성됩니다.
  • 인프라: 2009년에 설립된 KKR은 글로벌 인프라, 아시아 태평양 인프라, 글로벌 기후, 핵심 인프라(OECD 국가의 성숙하고 규제/계약된 자산에 중점)를 포함한 다양한 전략을 통해 전 세계적으로 중요 인프라 자산에 투자합니다.2024년 12월 31일 기준으로 인프라 AUM은 800억 달러로 보고되었습니다.
  • 부동산: 2011년에 설립된 KKR은 전 세계적으로 핵심, 핵심 플러스, 기회주의적 리스크 프로필에 걸쳐 주식 및 신용 전략을 관리합니다.2024년 12월 31일 기준으로 부동산 AUM은 790억 달러로 보고되었습니다.
  • 헤지펀드: KKR은 Marshall Wace와 같은 외부 관리자와의 전략적 파트너십을 통해 주로 헤지펀드 전략에 대한 접근성을 제공합니다.
  1. 보험: 이 부문은 KKR의 자회사인 글로벌 애틀랜틱 파이낸셜 그룹(Global Atlantic Financial Group)이 주력으로 하고 있습니다. 글로벌 애틀랜틱 파이낸셜 그룹은 연금, 생명보험, 재보험 솔루션을 제공하는 대표적인 미국 기업입니다.KKR은 2021년에 지분 대부분을 인수했고 2024년 1월에 완전한 소유권을 갖게 되었습니다.KKR은 글로벌 애틀랜틱의 막대한 자산 기반에 대한 투자 관리자 역할을 하며, 상당한 시너지 효과를 창출합니다.
  2. 자본시장: 2006년에 설립된 KKR Capital Markets(KCM)는 글로벌 풀서비스 브로커-딜러로 운영됩니다.KKR의 포트폴리오 기업과 제3자 고객을 대상으로 생애주기의 다양한 단계에 걸쳐 맞춤형 자금조달 솔루션(부채 및 자본 인수, 신디케이션)과 자문 서비스를 제공합니다.
  3. 전략적 지주: 2024년 1월에 별도의 부문으로 도입되었으며, 주로 KKR의 핵심 사모펀드 전략에 대한 대차대조표 투자로 구성됩니다.이러한 구조를 통해 KKR은 장기간에 걸쳐 안정적이고 현금을 창출하는 특정 사업을 유지하여 회사에 잠재적으로 반복적인 배당 수입을 창출할 수 있습니다.

이러한 다각화된 구조는 KKR 사업 모델의 전략적 변화를 반영합니다. 사모펀드는 여전히 핵심 역량이지만, 글로벌 애틀랜틱 인수를 통해 신용, 실물 자산, 특히 보험 분야로의 상당한 확장은 안정적이고 반복적인 수수료 관련 수익(FRE) 창출과 대규모 영구 자본 풀 활용에 대한 중요성이 점차 커지고 있음을 시사합니다.글로벌 애틀랜틱의 통합으로 KKR의 AUM과 장기적으로 운용되는 자산의 기반이 획기적으로 늘어났으며, 기존 사모펀드에서 흔히 나타나는 주기적 자금 조달 및 회수 패턴에 대한 의존도가 낮아졌습니다.Global Atlantic 포트폴리오의 자산 관리자 역할을 수행함으로써 KKR의 수수료 수입이 더욱 늘어났습니다."총 영업 이익" 지표의 도입을 포함한 회사 자체의 재무 보고서는 지속 가능하고 반복적인 수익 흐름에 중점을 두고 있음을 강조합니다.이러한 진화의 목적은 더욱 탄력적인 수익 프로필을 만들어 순수 사모펀드 회사보다 다각화된 자산 관리자에 더 부합하는 가치 평가를 정당화하는 것입니다.

C. 현재 주요 리더십(2025년 초 기준)

KKR의 리더십 구조는 회사의 전통과 미래지향적 전략을 모두 반영합니다.

  • 공동 집행 회장: 회사의 공동 창립자인 헨리 R. 크래비스와 조지 R. 로버츠는 오랫동안 맡아온 공동 CEO 역할에서 2021년 10월 공동 집행 회장으로 전환했습니다.그들은 회사의 주요 주주이자 영향력 있는 인물로 남아 있습니다.
  • 공동 최고경영자: 조셉 Y. 배와 스콧 C. 너톨이 2021년 10월에 공동 최고경영자 역할을 맡았습니다.그들은 2017년부터 공동 사장 및 공동 최고운영책임자를 역임했습니다.두 사람 모두 1996년에 KKR에 입사했습니다.배는 KKR이 아시아에서 상당한 입지를 구축하는 데 중요한 역할을 했고, 너탈은 회사가 새로운 자산 클래스로 다각화하고 상장하는 데 중요한 역할을 했습니다.
  • 최고재무책임자(CFO): 로버트 르윈.
  • 최고운영책임자(COO): 라이언 스토크.
  • 최고법무책임자(CLO) 겸 법률고문: 캐서린 수돌.

다른 중요한 리더십 역할에는 주요 지역의 사모펀드 공동 책임자인 피트 스타브로스와 네이트 테일러(미주), 마티아 카프리올리와 필립 프라이제(유럽), 히로 히라노와 아시쉬 샤스트리(아시아 태평양)가 포함됩니다.

배와 너톨의 승진은 신중하게 관리된 세대 간 리더십 전환을 보여줍니다. 창립자들은 두 사람을 의도적으로 선발하고 육성했으며, 수십 년 동안 크래비스와 로버츠에게 성공적이었던 공동 리더십 모델을 그대로 유지했습니다.이러한 구조는 KKR의 글로벌 운영의 폭과 복잡성을 관리하는 데 유익한 것으로 여겨진다.공동 CEO의 배경은 KKR의 전략적 우선순위와 직접적으로 일치합니다. Bae의 아시아 확장 추진 경험은 지속적인 글로벌 성장을 뒷받침하고, Nuttall의 다각화 및 자본 시장 분야의 전문 지식은 회사가 기존 PE를 넘어 발전할 수 있도록 뒷받침합니다.이들의 임명은 글로벌 애틀랜틱의 완전한 통합과 야심찬 성장 목표(예: 1조 달러의 운용자산)의 구체화를 포함한 주요 전략적 움직임과 일치했으며, 이는 KKR이 확장 및 다각화의 다음 단계로 나아가도록 이끄는 명확한 권한을 나타냈습니다.

D. 기업 가치 및 운영 모델

KKR의 기업 문화와 운영 철학은 핵심 가치와 투자 관리에 대한 통합적 접근 방식을 기반으로 구축되었습니다.

  • 핵심 가치: 회사는 팀워크, 정직성, 관계 중심, 책임감, 혁신, 우수성, 다양성이라는 8가지 가치를 공개적으로 강조합니다."팀워크" 가치는 "단일 회사 접근 방식"을 통해 강조되며, 다양한 사업부와 지리적 위치에서 적극적인 협업을 장려하여 집단적 전문 지식을 활용합니다.KKR은 또한 모든 직원이 지분을 소유하고 있다는 점을 강조하여 공동 성공이라는 개념을 강화합니다.정직성과 책임감은 정직성, 투명성, 의사 결정 및 결과에 대한 책임을 강조합니다.관계 중심 가치는 파트너 및 이해관계자와의 장기적인 신뢰를 구축하는 데 중점을 둡니다.혁신은 기존 규범에 도전하고 창의적인 해결책을 찾는 것을 장려하는 반면, 우수성은 높은 기준을 설정하고 인재에 투자하는 것과 관련이 있습니다.다양성은 조직의 힘과 효과에 매우 중요한 것으로 인식됩니다.
  • 운영 모델: KKR은 자사의 모델을 "성장의 세 가지 엔진"으로 설명합니다. 자산 관리, 보험(Global Atlantic을 통해), 전략적 지주(주로 핵심 PE 대차대조표 투자)입니다.핵심 원칙 중 하나는 고객과 함께 회사 자체 자본을 투자하여 "공동 성공"이라는 기치 아래 이해관계의 일치를 촉진하는 것입니다.KKR Capstone은 가치 창출 프로세스에 필수적인 요소입니다. KKR Capstone은 투자 팀과 포트폴리오 회사 ​​경영진과 협력하여 인적 자본, 기술, 조달, 공급망 효율성 등의 분야에서 개선을 추진하는 운영 전문가로 구성된 내부 팀입니다.투자 프로세스를 더욱 지원하는 것은 거시경제 및 지정학적 분석을 제공하는 KKR 글로벌 연구소입니다.그리고 KKR Capital Markets 부문은 자금 조달 전문 지식을 제공합니다.

KKR의 운영 모델은 캡스톤, 글로벌 인스티튜트, KCM과 같은 전문 자원을 협력적인 "단일 기업" 문화 내에 통합하는 의도적인 구조를 통해 차별화된 경쟁 우위를 확보하도록 설계되었습니다. 이러한 통합을 통해 KKR은 기회를 발굴하고, 실사를 수행하고, 복잡한 거래를 실행하고, 통합 수준이 낮은 기업들이 따라 하기 어려운 방식으로 포트폴리오 기업의 성과를 적극적으로 개선할 수 있습니다.KKR은 다양한 투자 플랫폼 전반에 걸쳐 운영, 재무, 전략적 전문 지식을 적용하여 단순히 자본을 제공하는 것을 넘어 수익을 높이고 가치를 창출하는 것을 목표로 합니다.

 

II. 글로벌 투자 전략 및 섹터 집중

A. 투자 철학 및 접근 방식 개요

KKR의 투자 철학은 튼튼한 기본과 상당한 성장 잠재력을 갖춘 기업을 찾아내고 육성하는 데 중점을 둔 장기적이고 규율적인 접근 방식에 기반을 두고 있습니다.이 회사는 17개국 26개 도시에 있는 팀의 심층적인 시장 지식과 관계를 글로벌 플랫폼의 광범위한 리소스와 역량과 결합하여 "글로벌 로컬" 모델에 따라 운영됩니다.

KKR 전략의 초석은 파트너십입니다. KKR은 포트폴리오 기업의 경영진과 협력하여 자본 제공뿐만 아니라 전략적 지침 및 운영 지원도 제공하며, 이는 종종 KKR Capstone 전담팀의 지원을 받습니다.

투자 결정은 디지털화, 헬스케어 혁신, 에너지 전환, 공급망 회복력(리쇼어링), 사이버 보안, 아시아 내 무역 성장 등 주요 세속적 추세에 따른 기회를 파악하여 주제별 분석을 통해 이루어지는 경우가 점차 늘어나고 있습니다.이 주제별 오버레이는 KKR이 경기 순환을 탐색하고 장기적 성장을 위해 포트폴리오를 구성하는 데 도움이 됩니다.

이해관계 일치는 중요한 원칙입니다. KKR은 상당한 규모의 자체 자본(대차대조표 기준)과 유한책임조합원(LP)과 함께 자사 펀드 및 포트폴리오 기업에 임직원 자본을 투자함으로써 이를 입증합니다.

또한 KKR은 환경, 사회, 지배구조(ESG) 고려사항을 투자 프로세스에 공식적으로 통합했습니다.여기에는 실사 과정에서 실질적인 ESG 위험과 기회를 평가하고, 지속 가능성 주제에 관해 포트폴리오 기업과 협력하고, 특정 지속 가능성 테마에 투자하는 것이 포함됩니다.이 회사는 2008년에 ESG 플랫폼을 구축했으며 외부 통찰력을 얻기 위해 지속 가능성 전문가 자문 위원회(SEAC)를 활용하고 있습니다.

B. 주요 투자 부문/산업

KKR의 투자 활동은 전 세계 다양한 산업에 걸쳐 있으며, 이는 다양한 플랫폼을 반영합니다.명시된 전략과 포트폴리오 구성을 바탕으로 주요 관심 분야는 다음과 같습니다.

  • 정보 기술: 소프트웨어, 사이버 보안, 금융 기술(핀테크), 인터넷 기반 사업, 데이터 및 정보 서비스, 그리고 반도체를 아우르는 주요 분야입니다. KKR은 이 분야를 겨냥한 기술 성장 전략을 전담하여 운영하고 있습니다.
  • 헬스케어: 바이오의약품, 의료기기, 헬스케어 서비스, 생명과학 도구 및 진단, 그리고 헬스케어 IT를 아우르는 또 다른 주요 사업 분야입니다. KKR은 헬스케어 성장 전략을 전담하고 있습니다.
  • 산업: 투자에는 전통 제조업, 항공우주 및 방위, 특수 가스 및 화학 물질, 물류, 산업 자동화가 포함됩니다.
  • 소비자: 소비재 자유재(예: 소매, 여가 서비스, 자동차 부품, 자전거)와 소비재 필수품(예: 식품 및 음료, 유제품)이 모두 표시됩니다.
  • 금융 서비스: 보험 회사, 자산 관리자, 핀테크 플랫폼, 디지털 중개 서비스에 대한 투자가 포함됩니다.
  • 에너지: KKR은 주로 자사 플랫폼 회사인 Crescent Energy를 통해 전통적인 석유 및 가스에 투자합니다.또한 재생 에너지 생산과 이를 뒷받침하는 인프라를 포함한 에너지 전환에도 중점을 두고 있습니다.
  • 인프라: 디지털 인프라(데이터 센터, 광섬유망, 통신 타워), 에너지 전환 자산(재생 에너지, 송전), 운송(항구, 도로), 유틸리티, 환경 서비스(예: 폐기물을 에너지로, 재활용)를 포괄하는 핵심 자산 클래스입니다.
  • 부동산: 투자는 산업 및 물류 시설, 주거용(다세대 주택, 임대 주택), 사무실 건물, 소매 센터, 데이터 센터, 생명 과학 부동산을 포함한 다양한 부동산 유형에 걸쳐 있습니다.
  • 커뮤니케이션 서비스: 미디어 및 통신 회사에 대한 투자가 포함됩니다.
  • 자재: 화학 및 환경 시장(예: 탄소 시장)을 다루는 회사에 대한 투자.

KKR의 포트폴리오 구성과 전담 투자 전략은 산업재 및 소비재와 같은 전통적인 사모펀드 투자 대상과 장기적이고 장기적인 성장 추세에 대한 상당한 자본 배분을 결합하는 명확한 초점을 보여줍니다. 기술 성장 및 헬스케어 성장을 위한 특별 펀드를 설립한 것은 이러한 혁신적인 분야의 중요성을 강조합니다.마찬가지로 인프라 투자는 데이터 센터와 광섬유와 같은 디지털 자산과 에너지 전환에 중요한 자산에 크게 집중됩니다.이 회사의 글로벌 임팩트 펀드는 환경 시장과 디지털 접근성 등 UN의 지속 가능한 개발 목표에 부합하는 솔루션을 적극적으로 목표로 삼습니다.또한 KKR의 거시경제 전망은 "모든 것의 보안"(사이버 보안, 탄력적인 공급망, 데이터 보안 포함), 에너지 전환, 아시아 내 무역의 증가(해당 지역 내 물류 및 디지털 인프라 선호)와 같은 주제에 대한 투자를 명확하게 안내합니다.이러한 주제별 접근 방식을 통해 KKR은 단기 경기 주기와 상관관계가 낮은 성장 기회를 추구할 수 있습니다.

C. 사모펀드를 넘어서는 다각화

KKR은 사모펀드 회사로 설립되었지만, 지난 20년 동안 심도 있는 다각화를 거쳐 투자 역량과 자본 기반을 크게 확대했습니다.현재 사모펀드는 회사가 관리하는 자산의 약 3분의 1에 불과합니다.이러한 다각화의 핵심 요소는 다음과 같습니다.

  • 신용: 2004년에 출시된 KKR의 신용 플랫폼은 2024년 말 기준 2,760억 달러의 AUM(유동성 전략 포함)을 관리하며 주요 글로벌 기업으로 성장했습니다.이 회사는 레버리지 신용(대출, 채권)부터 사적 신용(직접 대출, 자산 기반 금융 - ABF) 및 기회주의적 전략까지 광범위한 솔루션을 제공합니다.이러한 확장을 통해 KKR은 유연한 "툴킷"을 확보하게 되었고, 이를 통해 기업이 전통적인 인수 방식을 원하지 않거나 실행 불가능할 때에도 자본 솔루션을 제공할 수 있게 되었습니다.특히 ABF와 직접 대출을 포함한 사적 신용은 미래 성장을 위한 핵심 분야로 지목됩니다.
  • 실물 자산(인프라 및 부동산): KKR은 2009년에 인프라 플랫폼을 구축했고(2024년 기준 800억 AUM), 2011년에 부동산 플랫폼을 구축했습니다(2024년 기준 790억 AUM).이러한 전략은 장기 계약이나 규제된 현금 흐름을 특징으로 하는 유형 자산에 초점을 맞춰 포트폴리오 다각화와 잠재적인 인플레이션 헤지 특성을 제공합니다.
  • 보험(글로벌 애틀랜틱): 2021년에 시작되어 2024년 1월에 완전 소유권을 획득한 전략적 파트너십은 KKR의 다각화의 초석이 됩니다.글로벌 애틀랜틱은 KKR에 상당하고 지속적으로 증가하는 영구 자본 공급원을 제공합니다. 즉, 전통적인 펀드 수명 제약 없이 장기적으로 운용되는 자산입니다.글로벌 애틀랜틱의 AUM은 2020년 약 720억 달러에서 2023년 11월에는 1,580억 달러로 증가했습니다.글로벌 애틀랜틱의 자산 관리자로서 KKR의 역할은 상당하고 예측 가능한 수수료 수익을 창출합니다.보험 플랫폼은 전반적인 사업을 확장하는 데 매우 전략적인 것으로 여겨진다.
  • 전략적 파트너십: KKR은 Marshall Wace와 같은 헤지 펀드와 같은 외부 관리자와 협력합니다.고객에게 보완적인 투자 상품을 제공하고 플랫폼 도달 범위를 확대합니다.
  • 자본시장(KCM): 2006년에 출시된 KCM은 자금 조달 및 자문 서비스를 제공하고, 거래 기반 수수료를 발생시키며, KKR 플랫폼과 외부 고객 전반에 걸쳐 거래 실행을 지원합니다.KCM은 2024년에 거래 수수료 10억 달러라는 이정표를 달성했습니다.

이러한 전략적 다각화, 특히 글로벌 애틀랜틱 보험 사업의 완전한 통합은 KKR의 자본 구조와 수익 잠재력에 근본적인 변화를 의미합니다. KKR은 막대한 영구 자본 풀을 확보함으로써 전통적인 사모펀드 투자 주기에 대한 의존도를 줄이고 운용자산(AUM)의 안정성을 더욱 강화합니다.글로벌 애틀랜틱이 관리하는 자산은 신용(특히 자산 기반 금융)과 실물 자산 분야에서 KKR이 확장하는 역량과 잘 맞아떨어지며, 강력한 내부 시너지 효과를 창출합니다.이 통합 모델은 KKR이 플랫폼 전반에 걸쳐 더 크고 복잡한 투자를 수행할 수 있는 역량을 강화하고, 확장을 위한 다양하고 상호 연결된 경로를 제공함으로써 야심찬 장기적 성장 목표를 지원합니다.

D. 장기 전략 목표(예: 1조 달러 AUM 목표)

KKR은 야심찬 장기 전략 목표를 명확히 밝혔으며, 이를 통해 운영과 재무 실적을 크게 확장하겠다는 의지를 밝혔습니다.

  • AUM 목표: 이 회사는 2024년 4월 투자자의 날 이후 5년 이내, 즉 2030년까지 운용자산(AUM)이 최소 1조 달러에 도달하는 것을 목표로 합니다.이 목표는 2024년 말 기준 6,380억 달러의 AUM에 비해 상당히 증가한 수치입니다.
  • 수익 목표: KKR은 10년(2024년 4월 기준) 내에 주당 연간 조정 순이익(ANI)을 15달러 이상으로 높이는 것을 목표로 합니다.이는 2023년 주당 3.42달러와 비교됩니다.2024년에는 4.70달러가 됩니다.또한 회사는 2026년까지 주당 수수료 관련 이익(FRE)이 4.50달러를 초과하는 것을 목표로 하고 있습니다.
  • 성장 동력: 이러한 목표를 달성하려면 핵심 자산 관리 사업(사모펀드, 신용, 인프라, 부동산) 전반에 걸친 지속적인 성장이 필요하며, Global Atlantic 보험 플랫폼이 제공하는 규모와 고정 자본을 최대한 활용하고 전략적 지주 부문(핵심 사모펀드)을 확대해야 합니다.
  • 자금 조달: 지속적이고 탄탄한 자금 조달이 매우 중요합니다. KKR은 2024년부터 2026년까지 3,000억 달러 이상의 신규 자금을 조달하여 주력 펀드를 포함한 30개 이상의 투자 전략에 자금을 투입할 계획입니다.
  • 개인 자산 확대: 중요한 전략적 우선순위는 규모가 크고 성장하는 개인 자산 시장에 진출하기 위해 유통 채널을 확대하는 것입니다.KKR은 이를 큰 기회로 보고 있으며, 개인 투자자를 대상으로 설계된 "K-시리즈" 펀드는 초기 AUM이 강력한 성장을 보여 2024년 말까지 160억 달러에 도달할 것으로 예상합니다.일부 분석가들은 사적 자산 채널이 2027년까지 11조 달러 규모의 시장 기회를 나타낼 것으로 추정합니다.

이러한 야심찬 목표를 달성하려면 여러 복잡한 분야에서 완벽한 실행이 필수적입니다. KKR은 다양한 자산군을 성공적으로 확장하고, 예상되는 시너지 효과를 확보하기 위해 글로벌 애틀랜틱을 완전히 통합하며, 특수한 사모펀드 시장에 효과적으로 진출하고, 자금 조달 모멘텀을 유지하기 위해 지속적으로 탄탄한 투자 실적을 달성해야 합니다.1조 달러의 AUM과 15달러의 EPS 목표는 역사적 기준을 뛰어넘는 성장률을 의미하며, 유기적 확장과 더불어 잠재적으로 추가적인 전략적 인수가 필요합니다.성공은 내부 실행뿐 아니라 변동하는 이자율, 진화하는 규제 환경(고속철도(HSR) 감시 강화 등), 글로벌 시장과 투자 기회에 영향을 미칠 수 있는 예측 불가능한 지정학적 사건 등 외부 요인을 헤쳐나가는 것에 달려 있습니다.

 

III. 최근 주요 활동 (지난 1-2년: ~2023-2025)

KKR은 2023년부터 2025년 초까지 전 세계 플랫폼에서 높은 수준의 거래 활동을 유지했습니다.

A. 주요 인수 및 투자

  • 글로벌 애틀랜틱 파이낸셜 그룹(Global Atlantic Financial Group): 전략적으로 가장 중요한 거래는 글로벌 애틀랜틱의 나머지 지분 37%를 인수하여 완전 자회사로 편입한 것입니다. 2023년 11월에 발표되어 2024년 1월에 완료될 예정인 이 27억 달러 규모의 전액 현금 거래는 2021년 최초 지분 인수에 이어 KKR의 지배구조에 이 보험 대기업이 편입되는 것을 공고히 했습니다.주된 이유는 막대한 영구 자본 풀을 확보하고, KKR의 자산 관리 규모를 확대하며, KKR의 투자 역량과 Global Atlantic의 보험 부채 간의 시너지를 강화하는 것이었습니다.
  • 한국 부동산: KKR은 한국 부동산 시장에서 두드러진 활동을 보여 왔습니다. 2023년 4월/5월에는 SK브로드밴드의 본사가 있는 서울 도심에 위치한 남산 그린빌딩을 인수했습니다.2024년 3월, KKR은 급성장하는 서울 임대 주택 시장에 투자하기 위해 Weave Living과 전략적 파트너십을 맺었으며, 초기 포트폴리오를 약 1,200개로 목표로 삼았습니다.이 합작사는 2024년 4월에 첫 번째 인수를 진행하여 State Sunyu 호텔을 매수하여 Weave Suites 시설로 전환했습니다.
  • 헬스케어: KKR은 2025년 4월에 약 27억 달러에서 28억 5천만 달러 규모의 거래를 통해 EQT로부터 유럽 소비자 헬스케어 기업이자 E45 크림 제조사인 Karo Healthcare를 인수하기로 합의했습니다.또한 2025년 3월에는 Ajax Health와 협력해 심부전 치료법을 개발하는 새로운 플랫폼을 구축했습니다.
  • 기술 및 소프트웨어: 2025년 3월, KKR은 일본 소프트웨어 기업인 Fuji Soft Inc.를 인수하기 위해 창업 가족과 양해각서(MoU)를 체결했습니다.또한 2025년 3월 KKR은 Partners Group과 함께 HR 기술 플랫폼 Darwinbox에 1억 4천만 달러 규모의 투자를 공동으로 주도했습니다.그리고 사이버보안 회사 ReliaQuest를 위한 5억 달러 이상의 자금 조달 라운드에 참여했습니다.
  • 산업 및 기타: KKR은 2025년 4월 Novo Holdings와 함께 교육 제공업체 Sylvan Learning에 투자했습니다.2021년에 2조 4,000억원을 투자한 데 이어 2022년 12월에는 7,350억원(약 5억 6,700만 달러) 규모의 RCPS 투자를 통해 한국 에너지 기업 SK E&S에 대한 투자를 계속했습니다.KKR은 2024년 8월 팀 스포츠 플랫폼인 Varsity Brands를 인수했습니다.그리고 산업용 유량 제어 제품 제조업체인 CIRCOR International과의 거래는 2024년 10월경에 마무리될 예정입니다.네덜란드 자전거 제조업체 Accell Group의 인수(2022년 1월 완료)는 이후 재정적 어려움에 직면했고, 이로 인해 2024년 말에 부채 구조 조정이 이루어졌습니다.

최근의 이러한 거래 패턴은 KKR이 다각화된 전략 전반에 걸쳐 글로벌 사업을 지속적으로 전개하고 있음을 보여줍니다. 거래는 주요 지역(미주, 유럽, 아시아)에 걸쳐 진행되며, 의료, 기술, 부동산(특히 아시아)과 같은 분야를 목표로 합니다. 글로벌 애틀랜틱의 완전 인수는 KKR의 미래에 있어 보험과 영구 자본의 중요성을 더욱 강조하는 중요한 전환점으로 평가됩니다. 또한, 위브 리빙(Weave Living)과의 파트너십과 같은 사례는 아시아 도시 임대 주택과 같은 특정 지역 및 분야별 기회에 대한 집중적인 접근 방식을 보여줍니다.

B. 주목할 만한 매각 및 출구

KKR은 또한 이 기간 동안 포트폴리오에서 투자를 실현하는 데 적극적으로 나섰습니다.

  • 슬레이백 파마: KKR과 공동 투자자 에버스톤 캐피털은 2023년 9월 아주리티 파마슈티컬스에 인수되자 제약 연구개발 회사에 대한 투자를 철회했습니다.
  • 세이유: 2025년 3월, KKR은 일본 슈퍼마켓 체인 세이유의 지분을 트라이얼 홀딩스에 매각하기로 합의했습니다.KKR은 2020년에 Rakuten과 Walmart와 함께 Seiyu에 처음 투자했습니다.
  • RBmedia: 오디오북 출판사가 HIG Capital에 매각된다는 소식이 2023년 7월에 발표되었습니다.이번 출구는 KKR의 광범위한 소유권 프로그램에 따라 직원들에게 상당한 현금 지급(연간 소득의 평균 100%)을 발생시킨 것으로 강조되었습니다.
  • 직원 소유권과 연계된 출구: KKR은 엄격한 1~2년 기간이 시작되기 직전인 2022년 5월 CHI Overhead Doors에서의 출구를 직원 소유권 모델의 성공을 보여주는 대표적인 사례로 자주 언급하며, 이를 통해 KKR은 10배의 수익을 올렸고, 직원들에게는 상당한 배당금(평균 175,000달러)을 지급했다고 보고했습니다.이 맥락에서는 미네소타 고무 및 플라스틱의 철수에 대해서도 언급됩니다.

현재 진행 중인 매각 활동은 KKR이 수익을 창출하고 펀드 투자자(LP)에게 자본을 환원하려는 의지를 보여줍니다. RBmedia와 CHI Overhead Doors와 같은 직원 소유권 프로그램과 관련된 매각 건을 눈에 띄게 소개한 것은 KKR이 이러한 전략을 검증하기 위한 의도적인 노력을 시사합니다.강력한 재정적 수익(언급된 3개 출구에서 평균 6배)을 보여줌으로써) 및 비상임 직원을 위한 상당한 부의 창출을 통해 KKR은 자사의 소유 문화 모델이 모든 이해관계자에게 이롭다는 이야기를 강화합니다.

C. 주요 모금 활동

KKR은 최근 다양한 전략을 통해 자본을 확보하며 상당한 자금 조달 능력을 보여주었습니다.

  • KKR 어센던트 펀드: 2024년 9월, KKR은 북미 중견기업에 대한 투자에만 전념하는 최초의 펀드인 46억 달러 규모의 펀드의 최종 마감을 발표했습니다.이번 출시는 사모펀드 시장의 특정 부문으로의 확장을 의미합니다.
  • 플래그십 펀드: 대형 플래그십 차량에 대한 자금 조달이 계속되고 있습니다. 200억 달러를 목표로 하는 KKR 글로벌 인프라스트럭처 인베스터스 V는 2024년 4분기 말까지 108억 달러를 확보했습니다.이 회사는 또한 2025년 초에 다음 세대의 아시아 인프라 펀드를 출시할 계획이라고 밝혔습니다.
  • 개방형/영구 펀드: KKR의 개방형 다각화 핵심 인프라 펀드는 지속적으로 자본을 유치하여 2024년 4분기까지 AUM이 110억 달러에 도달했습니다.
  • 전반적인 추진력: KKR은 2024년에 총 1,140억 달러의 신규 자본을 조달했는데, 이는 2023년에 조달한 690억 달러에 비해 상당히 증가한 수치입니다.이 회사는 2024년부터 2026년까지 30개 이상의 전략에 걸쳐 3,000억 달러 이상을 모으는 것을 목표로 합니다.
  • Private Wealth: 개인 투자자를 대상으로 설계된 "K-시리즈" 펀드는 상당한 인기를 얻었으며, AUM은 2023년 말 60억 달러에서 2024년 말 160억 달러로 증가했습니다.
  • 임팩트 투자: KKR 글로벌 임팩트 II 펀드는 2023년 2분기 현재 약정 자본금이 21억 9천만 달러에 도달했습니다.

2023-2024년 사모펀드 산업 전체의 모금 환경이 더욱 어려워질 것이라는 보고에도 불구하고KKR은 다양한 전략에 걸쳐 상당한 자본을 조달하는 강력한 역량을 유지하고 있습니다. 새로운 Ascendant 중견기업 펀드의 성공적인 출시는, 인프라와 같은 핵심 전략에 대한 지속적인 유입그리고 개인 자산 제공의 급속한 성장플랫폼의 폭과 투자자 매력을 강조합니다. 이처럼 탄탄한 자금 조달은 KKR의 투자 활동과 1조 달러라는 야심 찬 목표 달성에 필수적인 원동력입니다.

D. 전략적 파트너십

KKR은 파트너십을 적극적으로 활용하여 역량을 강화하고, 신규 시장에 진출하고, 투자 전략을 실행합니다.

  • 글로벌 애틀랜틱: 전략적 파트너십으로 시작했지만 완전한 소유권으로 발전하면서 KKR의 전반적인 전략에 대한 보험 플랫폼의 긴밀한 통합과 중요성을 강조했습니다.KKR은 글로벌 애틀랜틱의 자산에 대한 투자 엔진을 활용하고, 글로벌 애틀랜틱은 KKR에 영구 자본과 보험 시장에 대한 접근성을 제공합니다.이 파트너십을 통해 Global Atlantic의 AUM이 증가하고 아시아 지역으로 국제적으로 확장될 수 있었습니다.
  • Weave Living: KKR은 2024년 3월 아시아 태평양 임대 주택 전문 기업 Weave Living과 전략적 파트너십을 맺고 한국 시장, 특히 서울을 타겟으로 삼았습니다.KKR은 지분의 대부분을 인수했고, Weave는 운영 전문 지식을 제공했습니다.이 파트너십은 이후 2024년 11월 일본으로 확대되었습니다.주요 아시아 시장에서 새로운 전문 부동산 부문에 진출하기 위한 모델을 보여줍니다.
  • 소유권 협정: KKR은 2022년 4월에 출범한 이 비영리 이니셔티브의 창립 파트너입니다.Ownership Works는 KKR이 포트폴리오 기업 내에서 이러한 프로그램을 구현하여 참여와 가치 창출을 촉진하는 자체 전략에 맞춰 광범위한 직원 소유권 모델을 촉진하는 것을 목표로 합니다.
  • 투자 파트너십: KKR은 Sylvan 투자(2025년 4월)에 대한 Novo Holdings와의 파트너십 등 특정 거래에 대해 다른 금융 기관과 협력합니다.2025년 3월 Partners Group과 함께 Darwinbox 투자를 공동으로 주도했습니다.

KKR의 파트너십 접근 방식은 다면적입니다. KKR은 파트너십을 활용하여 전문적인 운영 전문성과 시장 접근성을 확보하고(Weave Living), 전략적 이니셔티브와 ESG 목표를 추진하며(Ownership Works), 잠재적으로는 대규모 거래에 자본과 리스크를 공동 투자합니다(Novo, Partners Group). 글로벌 대서양 파트너십이 파트너십에서 완전한 소유권으로 전환된 것은 KKR이 전략적 파트너와의 협력 및 기회가 충분할 경우, 고도로 전략적인 파트너를 완전히 통합하기 위해 상당한 자본을 투자할 의향이 있음을 보여줍니다.

 

IV. 공공시장 현황 및 성과

A. 공개 목록 세부 정보

KKR & Co. Inc.는 상장 기업으로, 투자자들에게 대체 자산 관리 사업에 대한 참여 기회를 제공합니다.

  • 주식 티커: KKR
  • 주요 거래소: 뉴욕 증권 거래소(NYSE)
  • 지수 포함: KKR은 2024년에 S&P 500 지수에 추가되었는데, 이는 규모와 시장 중요성을 반영하는 중요한 이정표입니다.

B. 최근 주식 성과 추세(지난 1-2년: ~2023년 중반~2025년 4월)

지난 2년간 KKR의 주가 성과는 전반적으로 강력한 상승세를 보인 반면, 거시경제적 사건의 영향을 특히 크게 받는 변동성이 심한 기간도 있었습니다.

  • 변동성 및 거시경제 민감도: 주식은 2025년 4월 초에 시장 감정 변화에 매우 민감하게 반응했는데, 이는 새로운 미국 관세 관련 발표에 따른 것으로 보입니다.4월 3일과 4일에 주가는 급격한 하락을 경험했으며, 무역 전쟁에 대한 우려로 인한 광범위한 시장 매도 속에서 주당 52주 최저가인 86~88달러까지 떨어졌습니다.이는 주가가 최고치에서 상당히 하락한 기간에 따른 것입니다.
  • 2025년 4월 9일 반등: 트럼프 대통령이 대부분의 신규 관세(중국 관세 제외)에 대해 90일간의 유예를 발표한 후, 2025년 4월 9일에 극적인 반전이 일어났습니다.KKR의 주가는 전체 시장과 함께 급등했으며, 다양한 출처에서 마감 시 약 18%의 상승세 또는 상당한 일중 변동이 있었다고 보고했습니다.4월 9일 종가는 출처에 따라 다르게 보고됩니다(예: $111.54), 94.51달러), 보고 시간(장 마감 대 장후)과 데이터 제공자의 차이로 인한 것일 가능성이 크지만, 모두 며칠 전에 기록한 최저가에서 상당히 회복되었음을 나타냅니다.
  • 장기적 맥락: 4월 9일 랠리에도 불구하고 KKR은 2025년 현재까지(YTD) 상당한 하락세를 보였으며, 추정치는 -29%에서 -37%에 이릅니다.이는 주가가 올해 초에 훨씬 더 높은 수준에 도달했음을 의미하며, 2025년 1월 말에 52주 최고가가 170.40달러로 기록되었습니다.2025년 4월 초 이전 12개월을 돌이켜보면 성과는 거의 변동이 없거나 약간 긍정적이었습니다.최근의 급격한 하락세를 흡수하고 있습니다. 그러나 장기적으로는(3년 및 5년) KKR 주식은 강력한 플러스 수익률을 기록했습니다.2024년의 주가 성과는 특히 강세를 보였으며, 이는 수년간의 이익 증가에 크게 기여했습니다.

특히 무역 정책 변화와 같은 거시경제 뉴스에 대한 반응으로 나타난 변동성은 KKR 주식이 전반적인 경제 환경에 더욱 민감하게 반응하는 것으로 시장이 인식하고 있음을 시사합니다. 이는 KKR이 경제적 신뢰, 금리 수준, 지정학적 안정과 본질적으로 연계된 글로벌 인수합병(M&A) 및 투자 분야에서 주요 기업이라는 지위와 일맥상통합니다.재무 데이터는 종종 KKR의 베타 계수가 1보다 상당히 높은 것으로 보여줍니다(일반적으로 인용되는 수치는 1.6~2.0 범위입니다).), 시장 변동성보다 높은 변동성을 정량적으로 뒷받침합니다. 이는 투자자들이 KKR의 수익 및 성장 전망이 S&P 500 내 평균 기업보다 경기 순환에 더 민감하게 반응할 것으로 예상함을 시사합니다.

C. 현재 시가총액

최근 주가 변동성을 반영하여 KKR의 시가총액도 상당히 변동했습니다.

  • 2025년 4월 초(급등 이후) 기준으로 KKR의 시가총액은 대체로 830억 달러에서 980억 달러 사이로 추산됩니다 .(정확한 수치는 사용된 특정 날짜와 주가에 따라 달라집니다).
  • 이는 2025년 3월 수준(약 1,060억 달러)보다 낮습니다.) 최고가보다 상당히 낮았으며, 2025년 1월 52주 최고가 근처에서 달성되었을 가능성이 높습니다. 2024년 말 시가총액은 약 1,310억 달러로 보고되었습니다.
  • 이러한 가치 평가는 KKR을 세계 최대 규모의 대체 자산 운용사 중 하나로 확고히 자리매김하게 합니다. 블랙스톤(BX 시가총액 약 920억~950억 달러)과 같은 경쟁사들과 규모 면에서 비슷한 수준입니다.) 및 Apollo Global Management(APO ~$64B)), 가장 큰 전통 자산 관리자 BlackRock(BLK ~$126B)보다 작지만).

D. 운용자산(AUM)

KKR은 다양한 투자 플랫폼에 걸쳐 방대한 자본 풀을 관리합니다.

  • 최근 보고된 AUM: 가장 널리 인용된 최신 수치는 2024년 12월 31일(2024년 4분기 말) 기준 6,380억 달러 입니다.이는 2023년 말에 비해 15% 증가한 수치입니다.
  • 수수료 지급 AUM(FPAUM): KKR이 관리 수수료를 벌어들이는 자산을 나타내는 주요 지표로, 2024년 말 현재 5,120억 달러에 달했습니다.
  • AUM 세부내역(2024년): 6,380억 달러는 신용 및 유동자산 전략(2,760억 달러), 사모펀드(1,950억 달러), 실물자산(1,660억 달러, 인프라 800억 달러와 부동산 790억 달러로 구성) 등 주요 전략에 분산되었습니다. 참고: 출처에 따라 구성 요소 AUM 수치에 약간의 차이가 있을 수 있으며, 이는 계산 방법론의 차이 또는 특정 펀드 포함 사항의 차이로 인해 발생할 수 있습니다.
  • 글로벌 애틀랜틱의 영향: 글로벌 애틀랜틱의 통합은 KKR의 운용자산(AUM)을 크게 증가시켰습니다. 글로벌 애틀랜틱의 운용자산은 2021년 초 최초 지분 인수 완료 시점에 약 900억 달러로 추산되었습니다.2023년 11월까지 1,580억 달러로 성장KKR의 영구 자본 기반의 상당 부분을 형성합니다.
  • 전망: KKR은 2025년 5월 1일에 업데이트된 AUM 수치를 포함한 2025년 1분기 재무 결과를 발표할 예정이었습니다.2025년 1분기 분기 내 업데이트에 따르면 수익화 활동에서 지속적인 긍정적인 모멘텀이 나타났습니다.

KKR의 꾸준한 운용자산(AUM) 성장은 성공적인 다각화 전략과 탄탄한 자금 조달 역량을 입증합니다. 2024년에 달성한 전년 대비 15% 성장은 상당한 성과입니다.이 확장은 2024년에 1,140억 달러의 강력한 자본 조달에 의해서만 촉진되는 것이 아닙니다.)뿐만 아니라 Global Atlantic의 대규모 영구 자본 풀을 통합함으로써 더욱 중요해졌습니다.신용, 인프라, 부동산, 보험 등 자산 클래스 전반에 걸친 이러한 다각화로 인해 KKR의 AUM 성장은 전통적인 사모펀드 모금 주기에 덜 의존하게 되었으며, 향후 확장을 위한 보다 안정적인 기반을 제공합니다.

 

V. 한국에서의 운영 및 투자

KKR은 다양한 자산 클래스에 걸쳐 상당한 투자를 진행하면서 한국 시장에서 상당한 입지를 구축하고 성장해 왔습니다.

A. 사무실 위치 및 주요 인력

KKR은 서울에 전담 사무실을 운영하며, 투자 활동과 현지 관계 관리를 담당합니다.

  • 사무실 주소: 서울특별시 중구 을지로5길 26, 미래에셋센터1빌딩 서관 36층, 우편번호 04539.
  • 연락처: +82 2 6321-7700.

KKR의 한국 사업과 관련된 주요 인력은 다음과 같습니다.

  • 박정호(데이비드 박): KKR 코리아의 파트너 겸 대표. 2009년 KKR에 입사하여 오비맥주(OB), 티켓몬스터(TMON), LS오토모티브, KCF테크놀로지스, TSK코퍼레이션(현 에코르빗) 등 국내 주요 기업에 대한 투자를 다수 감독했습니다.
  • 키스 킴(김양한): 파트너, 2024년 1월 1일자로 승진.김 대표는 2019년 맥쿼리 인프라스트럭처 & 리얼에셋(Macquarie Infrastructure & Real Assets)에서 KKR로 이직하여 서울 사무소에서 인프라 투자에 집중하고 있습니다. 그는 KKR의 SK E&S에 대한 대규모 투자와 에코르빗(Ecorbit) 환경 서비스 합작법인 설립에서 핵심적인 역할을 수행했습니다.
  • 데이비드 청: KKR 아시아 부동산팀의 상무이사 겸 인수 공동 책임자입니다. 제공된 자료에는 그의 주요 근무지가 명시되어 있지 않지만, 청은 남산 그린 빌딩과 남산 스퀘어 인수, 위브 리빙과의 임대 주택 전략적 파트너십 구축 등 KKR의 최근 한국 내 주요 부동산 거래를 주도하는 데 크게 기여했습니다.

한국 전체, 특히 인프라와 같은 핵심 분야에 전담하는 고위 파트너로 구성된 오랜 서울 사무소의 존재는 KKR이 시장에 전략적으로 헌신하고 있음을 보여줍니다.이러한 현지 입지는 한국 내 독점 거래 소싱, 특정 사업 및 규제 환경 탐색, 그리고 포트폴리오 기업을 효과적으로 관리하는 데 매우 중요합니다. 최근 인프라에 초점을 맞춘 파트너 프로모션은 KKR이 한국 내에서 인프라 자산군에 얼마나 큰 중요성을 두고 있는지를 다시 한번 보여줍니다.

B. 주목할 만한 투자 및 활동

KKR은 핵심 투자 전략 전반에 걸쳐 한국에 상당한 자본을 투자했습니다.

  • 부동산(사무실): KKR은 서울 사무실 시장에서 특히 활발히 활동해 왔으며, IGIS 자산 관리와 같은 현지 회사와 자주 협력하고 있습니다.
  • 남산그린빌딩: 2023년 4~5월에 인수한 57,574제곱미터 규모의 이 건물은 SK브로드밴드의 본사로 사용됩니다.
  • 남산스퀘어: 2020년 2월 IGIS와 SK D&D와 함께 75,000제곱미터 규모의 오피스 타워를 인수했습니다.2024년 5월 현재 보고서에 따르면 컨소시엄은 해당 부지를 매각할 준비를 하고 있는 것으로 나타났습니다.
  • 신한금융투자 본사: 2022년에 IGIS와 다시 협력하여 여의도에 있는 30층 건물을 매입했습니다.
  • 과거 투자: KKR은 이전에 광화문의 K-트윈 타워를 소유하고 매각했으며(2018년 매각) 강남의 센터필드 단지에 투자했습니다.
  •  
  • 부동산(임대 주택): KKR은 한국에서 이 부문에 진출하기 위해 2024년 3월 Weave Living과 전략적 파트너십을 체결했습니다.KKR이 대부분 지분을 소유한 이 합작 투자회사는 주로 서울에 약 1,200개의 임대 주택으로 구성된 초기 포트폴리오를 구축하는 것을 목표로 합니다.첫 번째 인수는 여의도 인근의 스테이트 선유 호텔을 157개 유닛 규모의 위브 스위트 시설로 전환하는 것으로, 2024년 4월에 발표되었습니다.
  • 인프라 및 에너지: KKR은 2021년 말(2조 4,000억 원)과 2022년 12월(7,350억 원)에 상환전환우선주(RCPS) 구조를 통해 주요 LNG 및 도시가스 공급업체인 SK E&S에 상당한 투자를 했습니다.KKR은 태영그룹의 물류부문을 인수한 후, 태영그룹과의 합작투자를 통해 대표적인 폐기물 처리 기업인 에코르빗을 만드는 데에도 역할을 했습니다.
  • 물류: KKR은 한국 전역의 물류 센터에 투자했습니다.2024년 5월에는 인천석남쿠팡물류센터를 이지스자산운용에 매각 완료했습니다.
  • 사모펀드(기타): KKR은 오리엔탈맥주(OB), 티켓몬스터(TMON), LS오토모티브, KCF테크놀로지스 등에 대한 지분을 보유한 등 한국에서 사모펀드 투자 경험이 있습니다.가장 최근인 2023년 7월, KKR은 온라인 패션 플랫폼 Musinsa에 대한 1억 9천만 달러 규모의 시리즈 C 펀딩 라운드를 주도했습니다.

KKR의 한국 투자 활동은 사모펀드, 인프라, 부동산 분야에서 쌓아온 글로벌 전문성을 활용하는 동시에 현지 시장 기회에 적극적으로 대응하고 있습니다. 최근 서울의 고급 오피스 빌딩, 물류 시설, 그리고 전문 관리형 임대 주택 부문으로의 전략적 진출 등 실물 자산에 대한 집중적인 투자는 안정적인 현금 흐름과 한국 내 특정 인구 통계학적 추세에 부합하는 것으로 보입니다. 에너지(SK E&S)와 환경 서비스(에코빗)에 대한 대규모 투자는 KKR이 복잡한 인프라 거래를 성공적으로 수행할 수 있는 역량을 보여줍니다. 부동산 거래에서 이지스자산운용과 같은 현지 파트너를 자주 활용하는 것도 이러한 맥락입니다., KKR의 글로벌 자본 및 구조화 전문성과 필수적인 현지 시장 지식 및 실행 역량을 결합한 전략을 나타냅니다.

C. 시장 상황(한국)

KKR의 활동은 특정 한국 시장 맥락에서 이루어집니다.

  • 사무실 시장: 서울 사무실 시장은 낮은 공실률(최근 몇 년 동안 A등급 자산의 경우 3% 미만)과 지속적인 임대료 증가(특히 핵심 상업 지구(CBD, GBD, YBD))를 특징으로 하는 회복성을 보여주었습니다.고품질 신규 사무실 공간 공급이 제한적이어서 튼튼한 기본이 뒷받침되고 있습니다.2020~2021년 팬데믹 기간 동안 국내 투자자들이 거래 활동을 주도했지만, 외국인 투자자들이 다시 관심을 보이고 있습니다.2024년 거래량은 사무실 거래가 주를 이루며 강세를 보였습니다.
  • 임대 주택 시장: 한국의 주택 임대 시장에 큰 변화가 일어나고 있습니다. 전통적인 '전세' 시스템(거액의 선불금과 월세 없음)은 금리 상승과 집주인의 보증금 미반환 위험 증가('전세 사기')로 인해 쇠퇴하고 있습니다.이로 인해 월세 계약에 대한 수요가 증가하고 있습니다.동시에, 1인 가구가 급증하고 있습니다(2024년 초에는 전국적으로 40%를 넘어설 전망). 이로 인해 오피스텔과 같이 규모가 작고, 입지 조건이 좋으며, 전문적으로 관리되는 임대 주택에 대한 수요가 증가하고 있습니다.이를 통해 KKR과 같은 기관 투자자와 Weave Living과 같은 전문 사업자는 현대적인 임대 주택 포트폴리오를 개발하고 관리할 수 있는 기회가 창출됩니다.
  • 외국인 투자 환경: 한국은 선진 경제와 기술력 덕분에 일반적으로 외국인 직접 투자(FDI)에 매력적인 목적지입니다.FDI 약속은 2023년 감소한 후 2024년에 증가했습니다.그러나 투자자들은 규제 환경이 복잡하고 불투명할 수 있으며, 지역별 기준이 독특하다는 점을 지적합니다.또한 국제 투자자들 사이에서는 한국이 중국 투자에 비해 유리한 대안이라는 인식이 커지고 있으며, 이는 잠재적으로 자본 흐름의 증가를 촉진할 것입니다.국제화가 확대됨에 따라 ESG 기준을 포함한 글로벌 모범 사례를 준수하는 것이 필수적입니다.

KKR의 최근 한국 시장 전략은 이러한 시장 상황과 잘 부합하는 것으로 보입니다. 서울의 주요 오피스 자산에 집중하는 것은 낮은 공급, 낮은 공실률, 그리고 높은 임대료를 특징으로 하는 오피스 시장의 탄탄한 펀더멘털을 활용합니다.Weave Living과의 파트너십은 주거 임대 시장의 구조적 변화에 직접적으로 대응하여 인구 통계학적 변화와 전세 제도의 쇠퇴로 인해 전문적으로 관리되는 월세 주택에 대한 수요 증가를 목표로 합니다.이러한 투자는 외국인 투자 환경이 복잡하기는 하지만 해당 지역에서 대안을 모색하는 국제 자본에 점점 더 수용적인 조짐을 보임에 따라 이루어지고 있습니다.

D. 한국 대출기관과의 관계(Accell 그룹 이슈)

2023년 후반부터 2024년 초반까지 KKR과 한국의 기관 투자자들의 관계에 상당한 어려움이 발생했는데, 이는 2022년에 KKR이 인수한 네덜란드 자전거 제조업체인 Accell Group의 재정적 어려움에서 비롯되었습니다.

  • 배경: 신한, 수협, KB, 하나, 현대해상, 메리츠, DB손해보험, 한국투자증권 등 주요 은행, 증권사, 보험사 등 10개 국내 금융기관이 신한증권이 공동으로 추진하는 2,000억원(약 1억 3,600만 달러) 규모의 인수금융에 참여했습니다.이 부채는 원래 인수 비용의 상당 부분(약 61%)을 차지했습니다.
  • 구조 조정 및 갈등: Accell 인수 이후, 회사는 팬데믹 이후 자전거 수요 감소와 재고 과잉 등의 요인으로 인해 심각한 재정적 어려움에 직면했고, 그 결과 실적이 급격히 하락했습니다.2024년 말, KKR은 부채의 40% 감소와 만기 연장을 포함하는 부채 구조 조정 계획을 주도했습니다.이 계획은 Accell의 채권자 대부분으로부터 승인을 받았지만, 한국 대출 그룹의 강력한 반대에 부딪혔습니다.
  • 반발: 한국 대출 기관들은 KKR이 부채 탕감 계약에 앞서 의사소통과 협의가 부족했다며 강하게 비난했습니다.그들은 손실이 불합리하다고 주장했고, 이 사건으로 인해 KKR에 대한 신뢰가 손상되었으며, 한국 시장에서 회사의 평판이 위험에 처할 수 있다는 우려가 제기되었습니다.일부 기관은 KKR의 향후 자금 조달 노력을 보이콧하거나 KKR이 한국에서 사업을 하는 것을 막을 수도 있다고 명시적으로 경고했습니다.일부 대출 기관은 부실 채권 투자자들에게 손실을 보며 부채를 매각한 것으로 알려졌습니다.

Accell Group과 관련된 이번 에피소드는 KKR의 글로벌 사업 운영, 특히 부실 포트폴리오 기업과 다양한 관할권에 걸쳐 다양한 채권단을 상대할 때 발생할 수 있는 잠재적인 복잡성과 위험을 조명합니다. 영향력 있는 한국 금융기관들의 강력한 부정적 반응은 주요 자본 제공자들과의 탄탄한 관계 유지의 중요성을 강조합니다. 한국은 글로벌 사모펀드 회사들에게 유한책임조합원(LP) 자본의 중요한 공급원입니다.KKR의 평판이나 투자자 커뮤니티 내 관계에 지속적인 손상이 발생할 경우, 향후 해당 LP로부터 자본을 조달하거나 한국 투자를 위한 효과적인 신디케이션 부채를 조달하는 데 차질이 발생할 수 있습니다. KKR은 궁극적으로 Accell에 필요한 구조조정을 달성했지만, 이 사건은 특히 어려운 국제적 상황에서 신중한 이해관계자 관리와 소통의 중요성을 보여주는 사례 연구입니다.

 

VI. 최근 논란 및 법적 문제

최근 몇 년 동안 KKR은 미국 반독점 당국을 비롯한 여러 기관으로부터 상당한 조사와 법적 도전에 직면했습니다.

A. HSR법 위반에 관한 DOJ 소송(2025년 1월)

2025년 1월, 미국 법무부(DOJ)는 KKR을 상대로 대규모 민사 소송을 제기하며, 2021년부터 2022년 사이의 합병 전 신고 제출과 관련하여 1976년 하트-스콧-로디노(HSR) 반독점 개선법을 여러 차례 체계적으로 위반했다고 주장했습니다.HSR법은 특정 규모 임계값을 초과하는 거래에 관련된 당사자가 법무부(DOJ)와 연방거래위원회(FTC)에 통보하고 거래의 경쟁 분석과 관련된 구체적인 정보와 내부 문서를 제출하여 거래를 마무리하기 전에 대기 기간을 준수하도록 요구합니다.

KKR에 대한 DOJ의 핵심 주장은 다음과 같습니다.:

  1. 필수 문서의 체계적 누락: KKR은 최소 10건의 HSR 신고에서 경쟁 분석, 시장 점유율, 시너지 평가 등이 포함된 "항목 4" 문서를 비롯한 필수 내부 문서를 제출하지 않은 것으로 알려졌습니다. 이는 규정 준수를 인증한 것과는 무관합니다.
  2. 문서 변경: KKR은 최소 8건의 거래에서 HSR(기업공개시장위원회) 제출 전에 관련 내부 문서를 고의로 변경한 혐의를 받고 있습니다 . 법무부는 이러한 변경 과정에서 경쟁 역학 분석이나 합병 후 가격 인상 가능성 등 경쟁에 민감한 정보를 삭제했다고 주장합니다. 구체적인 사례로는 KKR의 파트너가 부하 직원에게 "HSR 목적으로 [차트]를 수정"하도록 지시하여 "경쟁 행위" 섹션을 삭제한 사례가 있습니다.
  3. 신고 불이행: KKR은 보고 대상 인수를 두 건 이상 완료하기 전에 HSR 신고를 전혀 하지 않은 혐의를 받았는데, 그중 하나는 69억 달러 규모의 거래였습니다.KKR은 나중에 이러한 실패가 "실수"였다고 주장하며 시정 서류를 제출했습니다.

법무부는 이러한 조치가 고립된 오류가 아니라 KKR 내부의 "체계적" 패턴과 "불순응 문화"를 반영한 ​​것이며, 부적절한 내부 통제와 교육에서 비롯된 것일 수 있다고 주장합니다.해당 기관은 이러한 위반 혐의가 KKR의 거래가 종결되기 전에 "연쇄 인수"나 "롤업" 전략을 포함한 잠재적 경쟁 영향을 반독점 기관이 완전히 평가하지 못하게 함으로써 합병 전 검토 절차의 성실성을 위협한다고 주장했습니다.

법무부는 10,000일이 넘는 누적 기간에 걸쳐 각 위반에 대해 하루에 50,000달러가 넘는 법정 벌금을 기준으로 계산된 6억 5,000만 달러를 초과할 수 있는 민사상 벌금을 포함한 실질적인 구제책을 모색하고 있습니다.이는 DOJ가 HSR법 사건에 대해 청구한 사상 최대 규모의 민사 벌금입니다.법무부는 또한 구조적 구제책(잠재적으로 양도 포함)과 이익 환수 및 규정 준수 모니터링과 같은 기타 형평성 조치를 모색하고 있습니다.

KKR은 이러한 주장에 대해 강력히 반박했으며, DOJ 소송이 제기된 날 DOJ와 FTC 경영진을 상대로 자체 반소를 제기했습니다.KKR은 법무부의 행동을 "권력 남용", "기관 권한 남용"으로 규정했으며, 이는 당시 퇴임하던 바이든 행정부에서 사모펀드 산업에 대한 정치적 적대감에서 비롯된 것이라고 주장했습니다.KKR은 주장된 제출 오류가 반독점 검토에 있어 "사소하고", "실수로 인한", "중요하지 않은" 것이며, 모호하고 때로는 모순되는 HSR 규칙과 지침에 대한 선의의 해석에서 비롯되었다고 주장합니다.회사는 소송에 앞서 약 3년간의 조사 기간 동안 전면적으로 협조할 것을 강조했습니다.KKR의 반소는 HSR법을 위반하지 않았다는 확인적 판결을 구하고 있으며, 기관의 해석은 위헌적으로 모호하며, 요청된 처벌은 과도하고 미국 헌법 수정조항 제5조(적법절차)와 제8조(과도한 벌금)를 위반한다는 것입니다.보고서에 따르면, 법무부가 KKR의 공동 CEO가 향후 HSR 제출의 정확성에 대해 개인적으로 책임을 지도록 고집한 탓에 합의 협상이 실패한 것으로 나타났습니다.

법무부가 KKR과 같은 대형 사모펀드 회사를 상대로 이 사건을 적극적으로 수사하고, 전례 없는 처벌을 요구하며 합병 심사 과정에서 제출된 내부 경쟁 분석의 진실성을 강조한 것은 M&A 절차와 관련된 반독점법 집행이 상당히 강화되었음을 시사합니다. 이번 조치는 최근 몇 년간 반독점 규제 당국이 사모펀드 회사의 인수 전략, 특히 "롤업(roll-up)"에 대해 강화된 감시를 실시했음을 보여줍니다.최종 법적 결과와 관계없이, 이 소송은 M&A 업계 전체, 특히 사모펀드 스폰서들에게 엄격한 HSR 준수, 꼼꼼한 문서 보관 및 제출 관행, 그리고 인지된 과실에 대한 심각한 결과의 가능성에 대한 강력한 경고 역할을 합니다. HSR 제출 준비 과정에서 더욱 보수적인 접근 방식을 취하게 될 수 있으며, 향후 HSR법에 따른 정보 공개 요건 해석에도 영향을 미칠 수 있습니다.

B. 화석 연료 투자 논란

KKR은 화석연료 부문에 대한 투자와 관련하여 대중의 비난에 직면하기도 했습니다.Private Equity Climate Risks 프로젝트의 보고서는 KKR이 화석 연료 회사에 광범위한 투자를 유지하고 있다고 구체적으로 지적하며, 이러한 투자가 회사의 공표된 기후 변화 대응 전략과 모순되고 환경 피해를 일으키며 지역 사회에 부정적인 영향을 미친다고 주장했습니다.제공된 출처 자료에는 보고서의 세부 사항이나 KKR의 직접적인 대응이 제한되어 있지만, 이는 잠재적으로 평판이 취약한 영역을 강조합니다.

KKR의 상당한 화석 연료 지분 간의 명백한 긴장2008년에 설립된 ESG 플랫폼을 포함한 지속 가능성에 대한 공개적 약속에너지 전환 주제에 대한 투자, 복잡한 내러티브를 만들어냅니다. 환경 문제가 투자 결정, 특히 기관 투자자(LP)와 행동주의 단체의 결정에 점점 더 큰 영향을 미치면서, KKR과 같은 기업들은 지속가능성이라는 수사와 투자 포트폴리오 간의 진정한 일치를 입증해야 하는 압력에 직면해 있습니다. 이러한 인식을 관리하지 못하면 평판이 손상되고 기후 변화에 민감한 투자자들의 자본 유치에 어려움을 겪을 수 있습니다.

C. Accell 그룹 부채 구조조정 반발

이전에 자세히 설명한 대로(섹션 VD), KKR 포트폴리오 회사인 Accell Group의 2024년 말 부채 구조 조정으로 인해 한국의 대출 기관 그룹과 상당한 마찰이 발생했습니다.대출 기관들은 KKR과의 의사소통이 원활하지 않고 미래의 사업 관계가 위협받는다는 이유로 구조조정의 일환으로 부과된 40% 부채 감가상각에 반대했습니다.

이 사건은 주로 금융 분쟁이었지만, 더 광범위한 의미를 내포하고 있습니다. KKR이 전략적으로 중요한 시장으로 파악하고 있는 한국 시장의 주요 투자자 컨소시엄과 KKR의 관계가 훼손되었기 때문입니다.이러한 분쟁은 전 세계 LP 및 공동 투자자들 사이에서 기업의 평판에 부정적인 영향을 미쳐 향후 자금 조달 및 딜 신디케이션 활동에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이는 부실 투자 관리에 필요한 섬세한 균형 감각을 강조하며, 특히 국경을 넘나드는 다양한 채권자 집단과 소통하는 경우 의사소통 방식과 기대치가 다를 수 있습니다.

 

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